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安信证券国之重器较好

2020-11-20 来源:沈阳租房网

安信证券:国之重器 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■正掀起员工持股计划热潮:最近在不到20天时间里超10家公司推出了员工持股计划。自6月份证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,这一频率显著加快。已有 0余家上市公司推出员工持股,其中不乏多家国企上市公司,这一趋势值得投资人高度关注。

■员工变股东释放ROE提升信号:员工持股计划使核心人员更紧密地与股东、公司的利益保持一致,更好地推动股东价值提升。在西方成熟的资本市场是一种非常普遍制度安排。海外在财富500强企业中,超过1/4企业员工持有企业股份超过10%。国内阿里、奇虎、当当等一大批优秀互联企业中也都存在员工持股。

■激励效果好、创新多、操作灵活:(一)员工持股计划的激励效果好的体现在:①基本覆盖公司全部重要岗位人员。②实施成功率高。股权激励历史上约有 0%因业绩压力过高无法实施。③激励更为长效最高可达10年(二)创新体现在:①资金来源多样化,除了自筹资金外,还可通过借款、结构不少饮食店都被列为整治重点化产品加杠杆。②股票来源多样化,除了二级市场购买,还有通过非公开发行股票、大股东赠与。

其中又以定增方式一举两得,既满足公司资金需求,又调动员工生产积极性。(三)灵活体现在①无需行政许可,仅需股东大会1/2通过即可实施,锁定期缩短到12个月(除非公开发行)②成本低,公司承担业绩成本更低,被激励对象税收成本也低。

■国企混合所有制改革的新路径:在深化国有企业改革的大背景下,特别是涉及国家安全及非竞争领域的国有企业来说,员工持股计划更是最佳“混改”手段。将激发国企经营活力,提升盈利能力与同行业民企看齐。近期以上港集团、军工企业海格通信、央企易华录等为代表地方国企和央企上市公司正接力而上,打开国企股权激励的新篇章,预计后续大批国企员工激励计划可期,其中蕴含丰富投资机会。

■员工持股计划股二级市场表现有潜力。建议关注1、具备国企改革预期及可能推出员工持股计划的公司,共振效应值得期待。2、以人为本的轻资产、高技术民营公司,如同时具备定增计划、员工持股计划将强化了员工与公司的联系,向资本市场释放未来业绩高速成长信号。在已公布员工持股计划上市公司中,我们建议关注上港集团、海格通信、龙净环保、大富科技、蓝盾股份、苏交科。另有存在“混改”及员工持股计划预期的公司,如中牧股份、潍柴动力,航天机电、隧道股份、老凤祥、上海汽车、上海机场、广百股份、粤电力、华发股份、安徽水利、古井贡酒、鄂武商A、华侨城等,其他候选名单参见报告中详细附表。

■风险提示:政策推进不达预期,市场出现波动风险

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